AZ Quest Equity Hedge FIC FIM

Nos EUA, a reunião do FOMC, com aumento de +75 bps, trouxe medidas atualizadas das projeções para atividade, inflação e juros. Nota-se que os juros projetados seguem em terreno restritivo (acima de 2,5%) até o fim do horizonte de projeção do FED e inflação convergindo para meta apenas em 2025, reforçando a tese defendida pelos membros: atingir um nível de juros restritivo o suficiente para equilibrar o mercado de trabalho (ainda muito apertado) e trazer a inflação para a meta, permanecendo nesse nível de juros até que a inflação retorne. Ainda consta nas projeções do FED o cenário base de que conseguirão entregar a meta de inflação sem colocar a economia em recessão (soft landing). No Reino Unido, a alta 50 bps (abaixo das expectativas) e o anúncio do plano fiscal (com corte permanente de impostos e aumento de gastos) levaram o mercado a questionar a saúde econômica do país e sua sustentabilidade fiscal, fortalecendo o dólar, e aumentando a volatilidade do mercado cambial. Os mercados passaram a precificar a necessidade de o banco central elevar os juros do que até então imaginado, o que levou à abertura das taxas e à desvalorização da libra, atingindo níveis historicamente baixos.

Todos os comentários foram enviados diretamente pelos gestores e estão apresentados na íntegra, sem edições feitas pelo Inter. Mês de referência: Novembro de 2023.

No Brasil, após as medidas de desoneração tributária, a inflação começou a ceder, embora os indicadores de núcleos e de difusão se mantenham pressionados. Nossa previsão é que, para 2022 (em 12 m), o IPCA se reduza para 5,4%, indicando que há um processo de convergência para a meta ao longo do horizonte relevante, que inclui a meta de 3,25% para 2023 e, em menor grau, 3% para 2024. Esperamos que a taxa básica de juros permaneça em 13,75% até junho de 2023, com um corte de 0,5 pp nessa ocasião. O fundo fechou com alta de 1,1%. Serviços Financeiros, Rodovias e Healthcare contribuíram positivamente, enquanto Petróleo, Elétricas e Tech foram os principais detratores. Seguimos com exposição líquida comprada em Utilities, Bens de Consumo e Bancos, e vendida em Rodovias e Healthcare.

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