Perfin Equity Hedge FIC FIA

O principal destaque positivo do mês foi Totvs que mostrou, mais uma vez, um resultado com um excelente mix de resiliência e crescimento. A cia continua outperformando seus pares do setor de tecnologia, devido às suas opcionalidades de crescimento e seu poder de repassar preços em um cenário inflacionário. O mercado provavelmente começa a perceber que o crescimento de suas novas linhas de negócio são sustentáveis neste patamar, e que a linha “core” tem cada vez mais capacidade de upsell/cross-sell para crescer duplo-dígito. Esses fatores têm gerado um re-rate da ação e seu múltiplo, no relativo intra-setorial. Outras contribuições positivas vieram no setor de commodities, reflexo da contínua alocação por parte de investidores estrangeiros neste segmento, opcionalidades específicas para empresas de mineração e petróleo e desdobramentos da guerra entre Rússia e Ucrânia

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Na parte comprada estamos alocados em 3 temas. O primeiro são empresas com forte potencial de repasse de preço que dentro de um contexto inflacionário podem se defender sem perder margem de rentabilidade. O segundo grupo, o qual viemos reduzindo, são as empresas que tem um altíssimo potencial de crescimento dentro de suas indústrias, mas possuem uma maior elasticidade do PIB, dada a maior sensibilidade ao repassar preço ao consumidor com impacto em volume de venda. Por fim, viemos aumentando a alocação em commodities metálicas, agrícolas e de energia, pois acreditamos que as empresas do nosso portfólio estão em um patamar extremamente depreciado, com múltiplos muito baratos e gerando um nível de caixa recorde. O direcional do fundo está em 41% comprado.

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