Compass Long Biased FIC FIM

Em maio, as ações brasileiras tiveram um início positivo, com o Ibovespa subindo 6% na primeira metade do mês. O novo arcabouço fiscal aprovado na Câmara dos Deputados limitou a deterioração das contas fiscais do país. A expectativa de cortes nas taxas de juros pelo Banco Central aumentou com dados de inflação abaixo do esperado. O Congresso desempenhou um papel importante ao ajustar a estrutura fiscal e apoiar a autonomia do Banco Central. Esses desenvolvimentos positivos reduziram o risco político/fiscal e as taxas de juros reais de longo prazo. O interesse dos investidores estrangeiros diminuiu devido às altas taxas de juros nos EUA e perspectivas de crescimento decepcionantes na China.

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Os principais riscos que continuamos vendo para as ações brasileiras no curto/médio prazo são: aprovação do novo arcabouço fiscal, mudanças na meta de inflação e discussão da reforma tributária; crise de crédito nos bancos internacionais e tamanho da queda na atividade econômica nos Estados Unidos; crescimento da China. Em relação ao fundo Compass LB, não alteramos o Net Long, terminamos próximo a 48% no final de maio, mesmo patamar do final de abril. Ao longo do mês, aumentamos a posição comprada no setor de alimentos e propriedades/shopping; e diminuímos a posição comprada nos setores de agronegócio, bancos e consumo. Os maiores ganhos no mês foram nas posições compradas em GPS, Natura e Anima; e a maior perda no mês foi na posição comprada em Assai.

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