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Em maio, houve uma abertura significativa da curva de juros dos EUA. O receio sobre a saúde financeira dos bancos estaduais arrefeceu enquanto os dados de atividade econômica continuaram fortes e os dados de inflação, resilientes. A expectativa vigente é de que haja uma pausa na reunião de junho, mas que o Fed volte a subir os juros nas reuniões seguintes. O S&P 500 subiu ligeiramente no mês, mas a alta foi puxada pelas grandes empresas de tecnologia. Na Europa, houve movimento de abertura de taxa de juros semelhante ao dos EUA. Na China, a recuperação da atividade econômica continuou decepcionando, principalmente no setor de construção civil, o que tem pesado nas commodities, que vêm apresentando uma tendência de queda de preços. No Brasil, houve uma queda significativa das taxas de juros. Isso aconteceu devido a uma combinação de boas notícias no campo da inflação doméstica e à aprovação do novo arcabouço fiscal, que retirou prêmio de risco da curva de juros. A melhora da inflação nos leva a crer que o BC poderá iniciar um ciclo de afrouxamento monetário no fim do ano, entre setembro e novembro. Isso tem dado sustentação ao mercado de ações, que vinha bem fraco nos últimos meses.

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Em maio, o book de renda fixa teve contribuição negativa pelas posições aplicadas em juros na Europa e no Reino Unido. O book de moedas apresentou contribuição negativa pela compra de Iene e venda de Peso Colombiano, ambas contra o Dólar. Na mesma linha, o book de renda variável contribuiu negativamente através da venda de S&P e uma operação de Long and Short de Bradesco contra Itaú.

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