Gávea Macro FIC FIM

Nos EUA, há sinais de contração de crédito e riscos bancários ao passo que o mercado de trabalho segue apertado. Na Europa, a inflação continua alta e o BCE aponta para mais algumas altas. Na China, a desaceleração da atividade foi maior que o esperado pelo mercado, e deve seguir mais fraca nos próximos trimestres. Nos emergentes, o ritmo de desinflação tem sido heterogêneo e tem guiado as expectativas de cortes de juros no segundo semestre. No Brasil, em particular, os riscos fiscais e os questionamentos da autonomia do BC fragilizam o cenário de médio prazo, mas a redução recente de ruídos sobre os temas beneficiou os ativos locais.

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Aumentamos posições a favor da queda de juros globais. Em moedas, mantivemos posições compradas em Dólar contra moedas de países da América Latina e vendidos em Dólar contra moedas de países desenvolvidos. Em bolsa global, estamos liquidamente neutros. Em termos de atribuição de performance, posições liquidamente compradas em ações no Brasil, a favor da queda de juros na América Latina e compradas no Dólar contra o Real geraram as principais contribuições positivas do mês. Já posições a favor da queda de juros nos EUA e países Asiáticos, além de posição vendida no Dólar contra moedas selecionadas de países desenvolvidos subtraíram retorno.

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