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Em maio, o fundo obteve um retorno de +7,50% (3,76% acima do Ibov), ficando acima do benchmark e do seu objetivo de desempenho. No ano, o fundo apresenta uma rentabilidade de +8,10% (9,38% acima do Ibov). Mantendo a tônica de abril, o mercado brasileiro seguiu a apresentar sinais de melhoras, que favoreceram o apetite ao risco. O destaque foi o índice Small que valorizou +13,54%, ficando consideravelmente a frente do Ibov. Enquanto os agentes permanecem apreensivos em relação à uma provável recessão nos EUA, as expectativas sobre a economia brasileira seguem sendo ajustadas, impulsionadas principalmente pela aprovação do arcabouço fiscal e da divulgação de dados positivos sobre a inflação. Assim surgiu um sentimento coletivo do tipo “talvez não seja tão ruim quanto esperávamos” e elevaram o consenso sobre o início do ciclo de corte de juros da Selic para o segundo semestre. Como efeito, a taxa longa de juros caiu pelo terceiro mês consecutivo, beneficiando a precificação das ações ligadas à dinâmica local. Nesse contexto, algumas posições do portfólio apresentaram expressivas valorizações, como Log Properties (LOGG3), que subiu 42,59% em maio.

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Além da dinâmica positiva de mercado, a Log anunciou duas vendas de ativos já performados, que perfazem 20% do seu portfólio, evidenciando o patamar depreciado em que as ações vinham sendo negociadas. Ainda, o montante dessas vendas (aprox. R$ 900 milhões) reduz de forma considerável a sua alavancagem. Apesar da equipe de gestão compartilhar de uma visão mais positiva para o mercado, ela se viu obrigada a reduzir algumas posições de acordo com o processo de investimento, o que fez com que o caixa do fundo aumentasse para 13% do PL. Ainda, a gestão segue analisando a possibilidade de investir em novas empresas e para aumentar a alocação das posições correntes conforme as oportunidades de mercado. As 10 maiores são: Itausa; Aliansce; BTG; BB; Cosan; Petrobras; Vivara; Vale; Bemobi; Panvel.

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