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No mês de julho as ações subiram em resposta às expectativas de que a desaceleração das condições econômicas poderia significar um retorno às políticas cômodas do Federal Reserve (Fed) no médio prazo. As ações dos mercados desenvolvidos foram o ativo com melhor desempenho em julho, com o Nasdaq ganhando +12,4%, a alta mais acentuada desde abril de 2020. O S&P 500 e o Stoxx 600 também subiram e recuperaram parte de suas perdas desde o início do ano. Preocupações com a desaceleração do crescimento global e alguns sinais de que a inflação pode estar atingindo o pico se mostraram favoráveis aos títulos de renda fixa. Embora o presidente do Fed, Powell, tenha deixado em aberto a possibilidade de outra alta de 75pb ou mais em setembro, ele evitou fornecer orientação futura. O banco central europeu (BCE) adotou uma postura semelhante; elevando as taxas em 50bp e descontinuando a orientação futura durante a transição para uma abordagem “reunião por reunião” para decisões sobre taxas de juros. O BCE também introduziu uma nova ferramenta de antifragmentação, o Transmission Protection Instrument (TPI). Neste contexto, o fundo terminou registando ganhos em todas as classes de ativos.

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A exposição do fundo aumentou ao longo do mês. O mecanismo de risco associado a momento reduziu seu sinal de ativação. O sinal do mecanismo de risco associado a correlação foi bem cronometrado, pois desfez o sinal do início do mês, beneficiando-se da recuperação do mercado na segunda metade do mês. Finalmente, o mecanismo de risco associado a volatilidade permaneceu amplamente inativo, exceto no crédito, no qual um pequeno sinal de redução de marcha foi observado no meio do mês.

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