Tenax Macro FIC FIM

Em meio a esse ambiente mais complexo, setembro foi um mês marcado pela aversão a risco global. A principal tese da nossa carteira internacional, a necessidade de aperto das condições financeiras nas economias desenvolvidas, foi beneficiada pela queda generalizada dos preços dos ativos, gerando ganhos nos books de juros e bolsas globais, com as posições tomadas em juros nos EUA e Europa e vendidas em bolsas americanas, respectivamente. No mercado de moedas, o dólar teve alta expressiva impulsionado pelo movimento de aversão a risco. Dado nosso posicionamento defensivo em juros e bolsas, decidimos deixar o fundo neutro em relação ao dólar global, operando vendidos na moeda chilena, no euro e na libra esterlina e comprados no real. Em relação ao book de commodities, continuamos com posições compradas em petróleo via opções de prazos mais longos.

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Diante do nível das taxas de juros americanas no final do mês, decidimos reduzir boa parte dessas posições tomadas por entender que a curva já está mais ajustada. Na Europa, acreditamos que o juro terminal precificado pelo mercado ainda é baixo, e por isso, seguimos com posições tomadas na parte curta da curva. No Brasil, seguimos otimistas com os ativos locais. O posicionamento de investidores locais e estrangeiros no mercado brasileiro está bastante leve, o que nos leva a acreditar que exista espaço para alocação no país, dado o fim do ciclo de alta de juros e o término do processo eleitoral. O book de juros local tem operado com viés aplicado e com posições de flatenning na curva de DI, enquanto o book de bolsa brasileira também segue com exposição líquida comprada no Ibovespa.

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